2025年上半年，水泥产量、价格解析

　　2025年1～5月，全国水泥产量6.59亿吨，同比上年下降4.06%（同口径比）。继2022年水泥产量深度下滑后，连续3年进一步走低。

　　2025年产量走势处于什么位置，今年全年乃至未来走向如何？值得分析、探讨。

　　2011年，水泥产量进入高位平台期，将产量走势划分为5个阶段进行分析：

　　2011～2020年，10年间两个阶段，1～5月水泥产量在高位运行，都是8.36亿吨。不同的是，2016～2020年，产量增速出现负增长 1.97%；

　　2021年，疫情第二年，国家加大基建投资，对冲需求下滑，1～5月水泥产量创历史同期新高，9.22亿吨，产量较上年增速高达19.98%。

　　2022～2024年，受房地产大幅下滑，2022年1～5水泥产量跳水，较上年同期重挫15.06%；2024年同期再度两位数下降。市场平台期不再，进入市场下行期确立。

　　2025年，经历少有的水泥需求三连降，市场能否企稳，3～5月通常是全年市场旺季，1～5月产量6.59亿吨，同比上年下降4.06%，较同期水泥产量最高年度2021年下跌28.52%，4年下跌如此大幅度，年均下降7%以上，让市场难以吞下这一苦果。

　　水泥是季节性产业，冬、夏季是淡季，春、秋季是旺季，水泥价格据此此消彼长。2013年北方市场需求率先下行，出现产能过剩，供需关系不断恶化。为应对这一现象，国家出台供给侧改革政策，化解市场供需关系。水泥行业积极推行错峰生产，由北向南，供需矛盾得以缓解。

　　2022年，受房地产影响，水泥产量跳水，水泥供需关系进一步恶化，供给端的错峰力度难以对冲、抵消水泥需求下滑的幅度。

　　4月，市场旺季。2011～2014、2015～2020、2021年，3个阶段4月水泥产量较3月产量增幅分别为10.30%、21.46%、21.83%，两位数拉升，尤其是2015～2020、2021年，由于前期错峰，4月份水泥产量的增长弹性更强。

　　反观2022～2024、2025年，4月水泥产量较3月增长仅为0.55%、2.53%，增长幅度大为缩水，表明市场需求严重下降，旺季现象不再。

　　2025年1～5月水泥产量，为2011年以来同期最低，4月较3月仅略增400万吨，5月产量持平4月；2021年同期增长4,300万吨，2015～2020增长3,800万吨，可见一斑。

　　全国幅员辽阔，大部份省份经历了市场成长、平台、下行，北方地区2014年水泥产量先行市场下行，南方地区2019年水泥产量见顶回落。各省间差别很大。

　　截止2025年5月，各省较同期最高水泥产量下滑不一，即使在同一地区，也有很大差别。2019年南方地区下行，更趋分化。

　　全国6个省份下降幅度超过50%，内蒙、辽宁、吉林、黑龙江、河南、贵州； 

　　40～50%，山西、 湖南、陕西、青海，4个省份； 

　　30～40%，京津冀、江苏、福建、江西、山东、重庆、云南，8个省份

　　20～30%，湖北、广东、广西、四川、宁夏，5个省份； 

　　10～20%，浙江、安徽、甘肃 ，3个省份；

　　10%以下，新疆

　　继续增长，西藏。

　　贵州、福建、江西、山西，下降幅度较快，较最高年度下降40%，直追北方，贵州高达56%，超过大部份北方地区，齐平东北；安徽、浙江、湖北、甘肃，抗跌性较强，较最高年度下降20%上下，唯有西藏、新疆还在高位平台期；2021年水泥产量见顶后的10个省份中，大都加快了下行速度。

　　2025年，北南两地的水泥产量走势和前期发生了明显变化。北方水泥产量自2011年以来持续下滑。南方地区更为明显，4、5月是水泥产量旺季，南方在2015～2020年期间，产量明显拉高；2022～2024年，旺季不旺，水泥产量拉升乏力；2025年，水泥产量逆势下挫，旺季出现水泥产量反降现象，3月产量1.12亿吨，4月1.06亿吨，5月1.02亿吨。南方地区水泥产量占全国近70%，旺季水泥产量不升反降，是一个强烈市场信号，值得关注。7、8月进入市场淡季，9～11月会否重走春季覆辙，再与秋季旺季”滑铁卢”，值得业界警醒。

　　水泥需求下降关联到水泥市场，影响水泥价格。2025上半年，全国P · O 42.5 水泥市场价格（元/吨）335元/吨，高于2005～2007、2015、2016年均价，低于其他年度。

　　煤炭占水泥制造成本50%以上，期间煤炭价格上涨幅度大于水泥。2025上半年，秦皇岛山西产5500大卡动力煤676元/吨，和水泥价格一样，除高于2005～2007、2015、2016年外，还高于2008～2010、2012～2014和2017年。煤炭价格上涨高于水泥上涨。

　　煤炭与水泥的价格比更为直观，2025年上半年，秦皇岛山西产5500大卡动力煤均价676元/吨，全国 P · O 42.5 水泥市场均价335元/吨，两者之比为2.02：1.00，除低于2023、2024年外，高于其他年度。可见在水泥需求下行背景下，煤炭成本居高不下。以往水泥行业有能力将煤炭价格的上涨，转移到下游行业，现在只有消化的能力，失去了转移能力。更确切地说：在需求持续下行和煤炭成本压力下，目前的市场应对手段，已经难以消化行业不利因素，正面临亏损局面。

　　2025年1～5月，全国4、5月水泥产量持平，略高于3月，旺季不再；南方4、5月水泥产量”逆势行船”，产量递减，呈单边下行态势。

　　水泥需求下行必然传导到水泥价格。自3月以来，全国P · O 42.5 水泥市场价格已连续3个月15周下降，创同期时间最长、价格最大降幅，

　　7、8月是市场淡季，价格若继续惯性走低，行业面临全行业亏损。面对这一严峻局势，东北、河北、河南揭竿而起，以涨止跌，能否影响其他地区，还有待观望。

　　2022～2025年6月，南北地区水泥价格表现差异，北高南低：

　　2022年，北方价格425元/吨，南方382元/吨；

　　2023、2024年，北方价格走高，南方走低；

　　2025年，北方321元/吨，高于南方268元/吨，有53元/吨之差，北方价高主因，东北拉动所致。

　　6月26日，北方三地价格均高于南方，东北420元/吨，西南239元/吨，81元/吨之差。长三角、两广风光不再，已沦为全国低价区。但注意到：这些地区相当数量的低效企业被逼停，这应该是去产能的前奏。

　　东北较上年同期增长3元/吨，西南下降98元/吨，西北降幅55元/吨。两广地区2025年水泥产量与去年持平，但价格同比去年同期，直落73元/吨，充分说明供给端的压力，产能过剩过大。

　　6月，全国P · O 42.5 水泥市场价格303元/吨，南方268元/吨（未含西藏），北方 321元/吨。

　　北方三地价格，东北、华北、西北，409、292、319元/吨。

　　南方三地价格，华东、中南、西南，265、285、249元/吨。

　　长三角265 吨，两广249元/吨，京津冀305元/吨，鲁豫266元/吨。

　　300元/吨以下地区激增至18个，超过半数以上，主要分布在全国华北、东南、西南地区。

　　6月，全国水泥价格，较去年同期（下同）下降 11.7%，北方下降10.0%，南方下降13.9%，较上月大幅下滑 

　　东北较去年同期下降3.7%，华北下降8.6%，西北下降13.8%。华东下降12.1%；中南、西南下降  8.6%、24.7%

　　长三角下降12.2%，两广下降14.0%，京津冀增下降11.2%，鲁豫下降15.1%。 

　　价格上涨0.0%以上城市，海口、太原、哈尔滨3个省会城市 

　　下降0.1～5.0 % 城市，沈阳、武汉、福州、上海3个省会城市 

　　下降5.1～10.0 % 城市，乌鲁木齐、呼和浩特、北京、南宁、天津、南京、西安、拉萨8个省会城市 

　　下降10.1～20.0%城市，长春、成都、杭州、济南、兰州、郑州、昆明、西宁、南昌、石家庄、广州、合肥12个省会城市 

　　价格下跌20%以上城市，银川、长沙、贵阳、重庆4个省会城市 

　　2025年1～5月，水泥市场量价齐跌，水泥产量较同期下降4.06%（北方4.66%、、南方3.79%），6月P · O 42.5 水泥价格较同期下降11.7%，(北方10.0%、、南方13.9%)。价格跌幅超过产量跌幅，行业盈利能力进一步承压。

　　2025年量价未能企稳，进一步下跌。过去几年，市场呼吁去产能。实际成效有限。2022～2025年，市场上去产量、逼停产能交替较量、博弈，时有发生。但实际意义上的全局性去产能尚未展开。北方2013年、南方2019年水泥需求见顶，供需矛盾持续恶化。长三角、两广等低价区迫使低效企业停产，或为去产能前奏。

　　行业面临多重挑战：需求持续下行、成本压力高企、旺季失色、区域分化加剧。去产能的焦点在于如何平衡供需、优化资源配置、提高行业自律。若无实质性去产能举措，供需失衡将进一步推低价格，行业亏损风险加剧。

　　市场呼唤”去产能”之声络绎不绝，但只听楼梯声。去产能的焦点在何处？门槛在哪里？市场”过度卷”的症结到底在哪里，自律够不够，是否能够持续？

　　市场呼唤去产能的实际行动，而非空喊口号。行业需直面“过度内卷”的症结，探索可持续发展路径，以应对未来的严峻挑战。

　　市场上行期、平台期的发展、整合，行业都有超大手笔，大企业有担当，主导行业发展轨迹。在市场下行期，风险大于机遇，行业、企业更要有担当，方能胜出。机会总是给有准备的企业。市场是存在的，行业是存在的，企业在不同的阶段完成不同的使命。

　　拉法基、中材集团、冀东水泥在中国水泥工业大发展期，都做出了贡献，完成了历史使命。20年来，中国水泥工业走过了发展、平台期，正在经历下行期，下行期有别与前期，前期的主旋律是发展、提升，下行期的主旋律是如何去产能，这是一个更具挑战性的命题。

　　要探讨去产能通道，市场、政策双向共进。去产能是行业主流行为，有效对冲需求持续下行，是行业进步的动力。

　　行业退出低效产能，市场淘汰亏损企业，区域头部企业加强沟通协作，维护秩序、维护价格、维护预期，改变市场供需关系，行业在下行期，优胜劣汰，提升行业进步。